如果人生是一场电竞游戏，那万业资本的合伙人马霖给自己设置的通关模式，一定是困难模式。本科学医，毕业后放弃医院的稳定工作去读了教育学的硕士；硕士毕业后，放弃高校任教又考了博士读会计。各种挑战自身极限，只是为了让人生有更多的想象空间。

在游戏中的角色，马霖应该是一个“佛系杀手”。作为一名投资人，马霖认为投资一门生意，不是做情怀。不过，他的“攻击性”也没有那么强。因为在他看来，少赚比不赚好，活下去最重要。

职业的想象空间

“如果我愿意人生少一些想象空间，我应该是一名医生。”

见到马霖时，戴着眼镜的他看上去冷静而理性。要是穿上白大褂，也许不会有违和感。2005年，马霖从重庆医科大学本科毕业。“当时重庆的一个三甲医院要签我，但是我没有去。”马霖说，没有去的原因是因为他考上了研究生。而研究生学习的方向，则变成了教育学。

“研究生毕业后，我又考了博士，学会计。”研究生毕业后，马霖也曾有机会到高校就职，但是在继医生之后，马霖再次放弃了高校教师这个相对稳定的职业。

不断的挑战自己，马霖是为了让自己的人生有更多的想法空间。“不管是教师和医生，职场环境都比较稳定，变化和波动不够。”正好，马霖是一个爱学习的人，也是一个善于学习的人。所以，他愿意通过学习去追求更多的改变。

正是因为优秀的学习能力，让马霖将自己的人生设置称困难模式时，遇到的阻碍很少。“家人给我的压力不算大，因为我每次放弃工作时，也正好考上研究生、博士，有另外的选择。”

博士毕业后，马霖进入了会计师事务所工作。不过，这对于“不安分”的马霖来说，这并不是职场的终点。

会计师的转型

“事实上，传统的会计师事务所也有转型的需求。”马霖供职的会计师事务所，就有一群爱“吃螃蟹”的合伙人。

“因为在做财务工作时，会接触到很多优秀的企业，而这些企业也有投资的需求。”前几年，IPO还没有收紧的时候，做PE投资的其实多。在这样的需求下，一群有着财务背景的专业人士，开始做起了股权投资基金。万业资金应运而生，LP以民营企业为主。

而从马霖个人来说，他不仅有着专业的财务背景，还有医学、教育学方面的学习经历。“而且在我看来，做投资能够一直接触新东西，需要需要不断学习，满足我对于工作的要求。”于是，在会计师事务所工作不久后，马霖离职了，转而成为了一名基金管理人。

2013年，万业资本发了第一只基金。“本来是一只5年的基金，延期了一年，清盘应该是在2020年。”马霖介绍，这只基金投了10来个项目，包括物联网、文创、医药等多个方向。整体年化收益在15%左右，还有最大的一个项目在在退出。

在第二只基金上，万业资本主要聚焦于医疗方向。目前，第二只基金的投资已经结束。“2018年投了最后一个项目，投了一个做原料药的药厂。”

怎么筛选项目？

为什么会投原料药厂这个项目？

马霖说，这与自己的投资逻辑有关系。“在选择项目上，我会倾向于找细节上比较靠谱的项目。”因为技术优势是很容易打破的，但是在管理、生产、服务、运营等方面有着细节上的优势，却是不容易被打破的。

马霖介绍，从原料药厂这个项目来看，首先原料厂达到了实际上的行业垄断。而在实际尽调的过程中，在工厂生产、管理、运营过程中可以看到很多有潜力的细节的。所以，团队就决定投了这个项目。

事实上，刚开始做投资的时候，马霖更看重的是数据。“这可能是和我的财务背景有关，以前比较看重财务方面的数据，包括成本、营收方面，还寻找项目的成长空间。”从看重数据到看重现场和细节，在马霖看来，这是一种成长。做投资一定会逼着自己进步，而这个动力，就是自己活着他人踩过的坑。

如今，对于如何选择项目，马霖有自己的一套逻辑。首先，他会先看行业，这个行业必须要有想象空间。之所以聚焦医药行业，就是因为这个行业是刚需，会有长期性的投资机会；然后，就是要看阶段，对于早期的项目，一般是看团队，中后期的项目，会注重看数据；最后，就是开展业务尽调，财务、法务、业务多维度的进行尽调，对于项目的管理、职工、合作企业都会进行尽可能的了解清楚，挖掘更多的细节。

“差不多看300个左右的项目，最终会投一两个。”马霖说，筛选项目其实是工作量很大，不过好在他心态很好，不会因为一时没有好的项目而焦灼。

更倾向于并购退出

在投资之前，更多的投资机构占据主动性。而在投资之后，主动其实会变被动。

“所以，在我看来投后管理这块非常重要。”马霖介绍，现在基金除了做投资之外，还把很大一部分的精力放在了投后管理这块。不仅为自己投的项目做投后管理，还有其他国内投资机构合作，为他们在重庆的项目做投后管理。

在投后管理这块，万业资本以前主要是做融资顾问，为企业对接后续轮的融资、对接外部资源。如今，则会在管理、运营方面介入得更深，为企业的成长提供更多专业性的服务。

在退出方面，相较IPO马霖更倾向于并购。马霖认为，国内长期投资的理念其实并不成熟，并购相较来说时间更短，能够快速退出，更符合投资人的要求。此外，在IPO收紧之后，并购的成功率相对更高。

“我们第二只基金2018年有个项目退出，就是被上市公司并购。”不过，项目退出后并不是拿了资金就走人，因为对于下一个进入的资金往往会有业绩承诺。所以还是会继续提供服务，帮助企业达到业绩承诺的要求。“而且上市这个圈子并不大，做并购不是一锤子买卖，也要做口碑”。

活下去的心态

“市场环境的变化，其实我感受不是很强烈。”对于之前投资圈说的“寒冬”，马霖觉得自己有看到市场的变化，但是自己还是可以应付。

马霖说，这主要是因为自己心态比较好。资金量少了，就做小一点。反正自己基金一直都做得不大，团队人不多，压力不大；项目少了，但是估值会主动下降，性价比反而更高；退出估值低，那也没关系，反正进去的估值也低，而且少赚比不赚好，因为活下去最重要。

“投资就像吃鱼，我不吃鱼头，也不吃鱼尾，我就吃肉多的鱼肚子。”马霖说，自己的投资风格相对来说比较保守，比较稳健。作为一名基金管理人，管理的这些自己都是投资人的钱，他们把钱拿出来做投资其实也是为了赚钱。所以，做投资不是做情怀，而是做生意，要对投资人的钱负责。

不过，对于投资人，马霖认为也是需要进行投资者教育的。“很多投资人觉得做股权投资就是稳赚不赔，但是其实这也是有风险的，这个风险也是他自己需要承担的。”现在募资不容易，更是让要投资人了解其中的风险，不适合的投资人宁愿不要。

“任何投资机构都不一定保好，任何项目都要有危机感，要对行业保有敬畏感。”马霖认为，好和坏不一定是相对的。对于他来说，最重要的是保持初心、不断学习，怀着敬畏感干下去。因为做投资，一定是他这辈子从事的最后一个行业。

上游新闻记者 谢聘

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