研报精选｜马云巨资入股分众传媒，打造生活圈智能媒体网络

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中金公司：

马云巨资入股分众传媒，打造生活圈智能媒体网络

分众传媒（002027.SZ）18日公告，阿里巴巴战略入股公司，交易完成后持股10.3%，成为第二大股东，总交易金额约150亿元。中金公司指出，公司引进阿里巴巴作为战略投资者后，将借助其强大的新零售基础设施和大数据分析的能力。未来，公司将建立基于数据和算法的精准广告分发系统，为用户和商家提供全新体验和独特价值。具体的合作形式未公布，中金公司认为，可能基于阿里数据推出“千楼千面”投放系统、实时竞价性购买，通过线上线下的数据打通与联动全面参与阿里主导的全域营销等领域，优化投放方式，提升广告转化率。阿里战略入股及战略合作也缓解了市场对外部竞争的担心。

对于阿里此次入股，方正证券从不同角度给出了看法。方正证券指出，阿里作为中国最大广告主、流量需求方，2017财年广告费用达163亿元，预计2018财年广告费用预计达250亿元（按营收10%估算），分众作为其重要的广告投放平台之一，此次战略入股体现阿里对于分众生活圈媒体广告效果的认可。此外，阿里近年来重视线下生态布局，数次投资线下零售及娱乐生态，此次投资公司，体现出对于分众这一线下中产阶级重要流量入口的重视。

方正证券还指出，公司核心优势为媒体品牌优势、先发优势及规模优势、核心楼宇独占优势、销售团队优势、客户网络效应优势、收入规模优势。公司未来将继续受益于较高的广告眼球份额带来的广告主预算分配提升及线上线下流量价差带来的流量价值重估，作为开放广告平台的定位不会改变。

中金公司认为，由于公司加速扩张，提升营收预测，但是维持净利润预测，维持目标价13.9元及推荐评级。不考虑投资收益，方正证券预测公司2018～2020年净利润为70/85.6/103亿元，对应PE为21/17/14X，重申“推荐”评级。

兴业证券：

苹果新机将带动换机需求，产业链成长动能望恢复

2018年，苹果预计推出6.1寸LCD、5.8寸OLED和6.5寸OLED三款全新的iPhone机型。此前iPhone X销售不及预期，以及智能手机市场成长幅度放缓，或许让苹果看到iPhone销售价格天花板。

兴业证券认为，预估苹果将转变定价策略，采用更具弹性的定价策略推出定位于不同价位市场的机型，以提升市占率，借助海量用户基数来带动服务和其他配件产品的收入。

兴业证券认为，LCD iPhone将成主力，下半年苹果链成长动能有望恢复。以iPhone在技术规格上的领先优势，叠加更加亲民的价格，有助于刺激潜在换机需求，吸引存量的iPhone6、6s等机型的Apple用户购买新机。

预估2018年iPhone出货量为2.18亿部，同比增加1.1%，其中下半年三款新iPhone出货量为8700万部，同比增长8.8%，极具性价比的LCD iPhone承载着带动3D感测用户体量，促进app开发以完善AR生态的重要意义，预计出货量将占新机的50%。

兴业证券认为，投资细分领域（光学、天线等）持续创新及国内厂商份额提升是贯穿全年的两大逻辑，主要看好立讯精密（002475.SZ）、大族激光（002008.SZ）、三环集团（300408.SZ）、欧菲科技（002456.SZ）、东山精密（002384.SZ）、水晶光电（002273.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）、信维通信（300136.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）等厂商。目前重点推荐立讯精密、三环集团、欧菲科技。