研报精选｜智能手机增速放缓，关注提升单机价值量产品

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1.东方财富证券：智能手机增速放缓，关注提升单机价值量产品

上周东财电子设备行业下跌7.81%，上证指数下跌4.63%，报收2740.44点，沪深300指数下跌5.85%，创业板指下跌7.08%。东财电子设备三级子行业中各个板块均下跌，其中集成电路与LED板块跌幅居前，分别下跌8.50%和9.10%。

7月31日，苹果公司发布了其第三季度财报，当季度营收为532.65亿美元，同比增长17%，净利润达到了115.2亿美元，同比增长32%。此次财报超过市场预期，周四苹果公司股价随之强劲上涨超过2%，达到了每股207.05美元，市值突破1万亿美元，成为第一家市值超过1万亿美元的美国科技公司。

从苹果公司财报中可以看到，本季度iPhone销量为4130万部，同比增长仅有1%，但是iPhone营收同比增长21.32%，当季iPhone平均售价达到了724美元，同比增长超过20%。这体现出了智能手机领域消费升级的趋势，虽然整体出货量呈现下滑的态势，但是智能手机单价有上升的趋势，因此消费电子领域主要关注结构性机遇，看好可以提升手机价值量的细分行业，例如摄像头、屏下指纹、3D结构光以及type-C接口等。

建议关注消费电子领域。建议关注国内指纹芯片龙头汇顶科技（603160），公司为国内指纹识别芯片领域龙头企业，拥有自主研发能力，公司把握手机生物识别行业发展趋势，开发屏下指纹识别芯片，目前已经实现量产并应用于多款主流机型；建议关注欧菲科技（002456），公司为摄像头模组领先厂商，将受益于双摄/三摄手机渗透率提升，另外公司同时拥有光学和超声波屏下指纹识别芯片模组封装技术，也将受益于屏下指纹技术的普及。

2.国信证券：光学产业布局不断深入，龙头企业正形成规模优势

光学镜头行业历史悠久，产业链较长，应用范围广泛且技术门槛高，是智能终端核心的交互方式之一。随着应用场景的不断拓宽与深化，光学镜头在设计、制造、精密加工上都在不断突破原有的技术边界。各种新工艺及新技术不断推动光学行业升级，并不断拓展新兴的应用领域，带来巨大的市场需求。国信证券主要对整个光学产业链进行梳理，并寻找未来光学行业的发展方向。

随着国内厂商技术的不断进步以及下游需求的持续爆发，光学镜头行业经历了从德国日本向国内快速转移的过程。国信证券指出，由于行业的高壁垒和高门槛，镜头行业头部公司优势愈发明显，集中度显著提升。在国内电子产业升级大背景下，国内厂商在光学产业链的参与程度愈加深入。

国信证券发现，光学产业链中CIS的价值量最大，国内厂商通过收购豪威科技切入CIS领域。镜头则是国内厂商下一阶段投资的主要方向。模组端是国内厂商已经建立优势的领域，受益最高。滤光片领域集中度高，国内厂商优势明显。同时VCM也开始逐步打破日韩企业的垄断。

国信证券指出，随着应用范围不断扩充，双摄稳步渗透，多摄崭露头角，车载、安防市场需求不断提升。光学创新层出不穷，高像素，大光圈，小型化模组，3D Sensing，潜望式结构等推动着光学行业的边界不断拓展，摄像头日趋微型化、智能化、专业化。光学行业的不断升级将开启人机交互的新时代。

国内光学产业升级趋势明显，国内企业以最贴近下游终端客户的模组为切入点，形成规模优势之后，逐步往产业链上游核心零部件如CIS芯片、镜头等领域延伸，实现产业升级。同时3Dsensing、汽车车载镜头等新兴需求的持续增长有望带动行业健康有序发展。国信证券推荐国内优势明显的镜头及模组领域的公司欧菲科技（002456.SZ）、合力泰（002217.SZ）、联创电子（002036.SZ）等。维持板块“超配”评级。