研报精选｜电子竞技成为正式运动项目，产业商业价值被低估

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天风证券：

电子竞技成为正式运动项目，产业商业价值被低估

在不久前落幕的雅加达亚运会上，电子竞技首次被选入作为表演赛项目呈现。本次亚运会上电竞共有6个项目，中国团队参与了《英雄联盟》、《王者荣耀》、《皇室战争》三个项目的比赛，并取得了两金一银的成绩。此前2017年4月17日，电子竞技被纳为2022年杭州亚运会正式比赛项目，电竞体育化的时代到来。

天风证券认为，今年我国电竞在亚运会的表现，代表电竞成为主流体育赛事，政策性利好不断落实，电竞运动获得多个国际体育组织的认可、政府层面的多项政策支持、以及媒体的正面报道，国人对电竞产业的认可度不断提升，根据企鹅智酷数据，66%的用户认同电竞是一项新兴的体育活动。

天风证券称，相关上市公司在电竞产业的布局方兴未艾。腾讯发布了电竞五年计划，电竞赛事、教育体系、产业园、行业规范四个角度全面发展，代表赛事有《王者荣耀》KPL、《英雄联盟》LPL等，2017年这两大国内顶级电竞赛事都获得超过百亿的观赛人次，对标今年俄罗斯世界杯，收看央视世界杯相关内容在自有平台的观众达到了278.49亿人次，电竞赛事的商业价值越来越高。

完美世界也将电竞作为公司未来5～10年的最重要努力方向之一，DOTA2亚洲邀请赛已成为国际知名赛事，8月26日V社宣布全球奖金最高的电竞赛事TI9将移师上海举行，将由完美世界全力协助。此外，网易2018年投入10亿全面发力电竞产业，巨人网络与阿里体育打造以球球大作战职业联赛BPL为代表的“休闲竞技类”移动电竞，还有英雄互娱、顺网科技等对电竞产业进行投入，东方明珠旗下文广互动负责知名电竞频道游戏风云的运营。

根据伽马数据，2017年中国电子竞技市场规模达到772.8亿元，2018年预计将达到887.0亿元，2018年用户数预计将达4.3亿人，顶级电竞赛事的观看人数超过NBA总决赛观看人数，带体育基因的电竞赛事商业价值越来越凸显。天风证券认为，目前以电竞赛事为核心的电竞产业链商业价值被低估，收入与成熟的体育项目相比很低，发展前景广阔。

据伽马数据测算，2018年中国电竞赛事市场规模10.6亿元，随着头部电竞赛事的影响力已经比肩传统体育赛事，热门电竞赛事数量不断增加，电竞赛事商业化进度加速，预计未来市场规模将突破100亿元。

综合考虑政策支持以及国民认同度提高双向利好，天风证券认为以电竞赛事为核心的电竞产业链商业价值被低估，长期看好中国电竞产业发展。建议关注腾讯（0700.HK）、网易（NETS.NASDAQ）、完美世界（002624.SZ）等在电竞产业深度布局的公司。