2020年，得益于科创板的推出，以及新证券法，公司债、企业债发行全面实施注册制，私募股权和创投基金的减持限制适当放宽等政策利好，中企迎来境内上市潮。
22日，上游新闻·重庆商报记者从清科私募通获悉，据统计， 2020年上半年中企境内上市118家，总融资额达人民币1387.12亿元，对比中企境外上市数量超136%、融资额超59%。与此同时，多家VC/PE机构通过所投企业IPO实现退出，获得可观的收益。
收益颇丰，有机构上半年账面回报超百亿
2020年上半年被投企业IPO数量达856笔，同比上升86.9%。从退出收益来看，2020年上半年中企境内外上市账面回报水平（发行时）达到4.8倍，其中1月、2月与6月账面回报水平（发行时）均在5倍以上。
从机构退出整体情况，达晨财智与深创投均有7家投资的企业IPO，在数量上荣登榜首。从科创板IPO来看，鼎晖投资4个项目登陆科创板，是上半年VC/PE机构中支持科创板上市企业最多的投资机构。
从机构的账面退出的规模来看，中银投资、启明创投、红杉中国的账面退出金额（发行时）均超过人民币50亿元，而老虎基金、德太投资、高瓴资本的账面退出金额（发行时）也超过了人民币30亿元。截止6月30日，启明创投通过所投企业IPO创造的账面收益已超100亿元，高瓴资本账面收益也超过80亿元，而红杉中国更是赚了近170亿元。
整体而言，2020年上半年多家机构通过所投企业IPO受益颇丰，共计27家机构被投企业IPO数量不低于3家，VC机构14家、PE机构13家；被投企业IPO数量不低于4家的投资机构共计11家。
大量VC/PE基金进入退出期，A股减持潮来袭
清科研究中心指出，回顾我国股权投资市场基金募集情况，2013年-2015年基金募集情况高速增长，新募基金的数量和金额在此期间内均达到了阶段性峰值。按存续期“5+2”或“7+2”估算，早年间设立的基金逐渐进入退出期，加之A股现有减持规定下投资机构持有的上市公司股份在解禁后仍面临着减持比例限制，部分机构会在基金的投资后期就开始退出操作。考虑到减持规定的影响，近年或将有大量VC/PE基金进入退出期或开始退出项目，在“牛市”的预期下，A股或将迎来基金减持潮。
公开信息统计显示，2020年上半年公告减持所涉及投资机构中，减持单支个股的减持股份数量占流通股数的比例在10%以上的机构包括国开博裕、金雨茂物、君联资本、博信资本等；而根据可计算的成交对价，减持单支个股且套现金额在10亿元以上的有元禾控股、招银国际、博裕资本、国家集成电路产业投资基金、重庆渝资等。
注册制改革全面推行，或加剧机构洗牌
随着新证券法的正式施行，创业板率先试点注册制并与现有板块“错位发展、适当竞争”，服务成长型创新创业企业的同时进一步压缩审核时长，为符合条件的企业提供更多融资机会和选择，也进一步优化了VC/PE机构的退出环境。
清科研究中心分析称，注册制改革全面推行，一方面利好投资机构退出业绩；另一方面也有助缓解募资紧张局面，LP在“弹药”充盈的情况下或将改变投资策略，对机构分化产生逆向影响，或将加剧行业内机构洗牌。
上市政策改革和经济大环境也影响了投资机构的投资策略。目前，VC/PE机构投资时长呈现逐渐缩短的趋势。清科私募通统计，在2017年之前，VC/PE机构自第一笔投资至被投企业IPO的投资时长集中在3-5年，而近三年来机构的投资时长逐渐缩短，投资时长在1-3年的案例占比提升，而投资时长在1年以下的案例有所增长。
上游新闻·重庆商报记者 韦玥
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