电子烟，这个实际上几年前就存在的产品，在2018年底至2019年初这短短两个月时间期间，突然成了资本看好的风口。

多位知名的互联网人、媒体人宣布推出电子烟品牌。让这口电子味的“香烟”在一时之间成了关注热门。同时，不少创业者和资本也开始向这个行业聚拢。

不过，随着315曝光电子烟存在的问题，称其会释放有害物质，危害吸烟者及被动吸烟人群健康，同时也会产生对尼古丁的依赖。这个新出现的“风口”，面临着风停了的尴尬。

那么这个被资本看好的电子烟，到底是在风口还是火山口呢？

资本“抽”了一口的电子烟

电子烟的兴起，离不开资本的推动。

2019年1月15日，锤子科技创始人罗永浩宣布前锤子科技核心成员朱萧木创办某电子烟品牌，并友情“带货”。

1月20日，前同道大叔创始人蔡跃栋宣布，其二次创业的电子烟品牌开启现货发售。

1月27日，由同道大叔董事长章晋源、微媒控股董事长李岩等头部新媒体创始人联合推出的某电子烟品牌，正式开始预售……

实际上，资本对电子烟这个风口多看好，始于去年。

2018年5月，全球电子烟品牌爱卓依获得投资者3亿人民币A轮融资。

2018年6月RELX悦刻宣布完成3800万天使轮融资，由源码资本领投、IDG资本跟投。

2018年12月，电子烟研发商“智胜致能”完成3000万元Pre-A轮融资；12月，估值380亿美元的美国电子烟新锐JUUL获万宝路母公司奥驰亚128亿美金入股35%。

12月，MOTI魔笛电子烟获真格基金Pre-A轮1000万美金投资。

据来自中商产业研究院的不完全统计显示，近两年IDG、同创伟业、真格基金等创投机构先后进入电子烟领域，投资了包括卓依IJOY、RELX悦刻、 智胜致能、美国Juul Labs、新锐JUUL、gippro(龙舞)、MOTI魔笛等电子烟企业。

可以说，善于捕捉和制造风口的资本，又一次成功的培养出了一个新的产业。

除了资本撬动以外，回顾近几年电子烟行业发展情况，整体行业发展迅速，多家上市公司也对电子烟产生了浓厚兴趣，认为电子烟可以抗衡乃至部分取代传统烟草，未来发展空间巨大。

上游新闻记者统计了下，国内从事电子烟业务的主要公司包括盈趣科技、天长集团、顺灏股份、劲嘉股份、艾维普思等多家A股和港股上市公司。

电子烟市场巨大

资本为什么要拼命追逐？其实，这也很简单，资本无利而不往。

电子烟背后确实也是一个庞大的市场。据悉，2016年电子烟销售额约100亿美元，2017年全球电子烟消费者约3500万，销售额约120亿美元，加热烟草制品销售额约50亿美元。

根据P&S Market的预测，2023年全球电子烟市场有望达到480亿美元，年均复合增速将超过25%。美国的渗透率是13%，国内市1%。

国内方面，电子烟处于创业早期阶段，门槛又低。多位业内人士计算过，只需要投入500万就能拿下品牌，5000万进入决赛圈。来自中烟公司旗下的烟草在线的数据，2017年国内卷烟销量4737.8万大箱，约占全球40%。但国内电子烟普及率并不高，电子烟消费者约150-200万，占吸烟总人口的0.47%-0.63%。

而我国约有3.2亿烟民，约占了全球烟民的1/3，同时是世界上最大的烟草消费和生产国，消费卷烟量占世界烟草市场44%。目前中国电子烟的市场渗透率仅有0.6%，潜在的市场规模以及电子烟替代传统烟草吸引越来越多的创业者和顶级资本涌入。

作为自称为代烟或者辅助戒烟的电子烟产品，成本十几元，却可以卖到几十甚至数百，潜在用户群体无疑将是一个巨大的“金矿”。

不少热钱看中的，除了是其带来的高额利润外，电子烟背后期代表的巨大的用户群体，也有着更多的可能。

天风证券研报显示，中国已经是世界上最大的蒸汽电子烟生产国及出口国，全球90%左右的产品及配件产自中国。

该研报指出，国内电子烟及其配件企业达到上千家，其中大部分小厂商以代工为主，而大厂商通常既做代工，也做自有品牌。麦克韦尔就是其中佼佼者，亿纬锂能披露，2018年(未经审计)净利润为2.98亿元。

争论中的电子烟

虽然不少创投机构看好电子烟行业，更有多家上市公司也对电子烟产生了浓厚兴趣，但是电子烟的发展依然面临着不少的争论。

实际上，尽管不少烟民表示用了电子烟后，传统卷烟的消耗量在下降，但是电子烟本身无法完成逻辑自洽，即无法自证在危害性方面明显低于传统烟草。

于是各大厂家只能在口味方面做文章，而口味从来都不是烟草消费的最主要考量因素。但是，在时尚与流行的掩盖下，来自尼古丁的危害却是一致的。

电子烟产品本身来看，目前无法自证在危害性方面明显低于传统烟草，在今年的315晚会上，央视重点阐述了电子烟对人体的危害：“与传统香烟一样，电子烟所使用的烟液含有尼古丁，长期吸食同样会成瘾，并且通过检测发现，电子烟烟雾中甲醛浓度是居室内空气中甲醛最高浓度的数十倍甚至上百倍，烟雾中还检测出大量丙二醇和甘油，在加热情况下转化成成气体的两种物质会对人体呼吸道有强烈的刺激作用。”

中国控烟协会副会长支修益指出，电子烟会吸引从未吸食香烟的青少年使用，导致其产生对尼古丁的依赖，最终成为烟民。

上海绿馨新型烟草研究院首席研究员王山红表示，烟油型电子烟的主要成分是甘油和丙二醇，这两种物质在平时可作为食品添加剂进行使用，然而，当经过高温燃烧后，甘油和丙二醇被雾化后很难再从吸食者肺中吐出，且部分在进入肺中遇冷凝固，进而粘黏在肺粘膜上，使得部分吸食者用后会出现胸闷、胸痛等现象。

值得我们注意的是，电子烟政策前景尚不明朗，在全球多地遭遇禁令。中国疾控中心控烟办研究院杨杰表示，电子烟的烟雾的确是有害的，他也建议在禁烟的公共场合禁止使用电子烟。

电子烟亟需行业监管

电子烟如今已经形成了百亿产业，那么从生产企业、原材料、供应链直至销售渠道，电子烟行业如何规范？

在不少控烟人士眼中，电子烟致瘾品、尼古丁中毒、危害青少年等诸多问题。他们认为，眼下电子烟行业能够如此鼎盛，很大原因在于政策监管尚未落地，给创业者留下“掘金”的时间差机会。

实际在政策立法层面，目前虽尚未出台明确规定，对电子烟行业进行规范化管理，但国内多地已出台相关规定，明确限制电子烟的使用。

2018年8月，国家市场监督管理总局发布《国家烟草专卖局关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》，称未成年人吸食电子烟存在重大健康安全风险 ，市场主体不得向未成年人销售电子烟 ，社会各界共同保护未成年人免受电子烟侵害 。

2018年10月10日，香港特别行政区行政长官林郑月娥宣读任内第二份“施政报告”时，便宣布香港将会全面禁止电子烟。她强调这是为了保障儿童及青少年的健康。

记者查阅资料看到，目前归口于全国烟草标准化技术委员会的两份国标计划 《20171624-Q-456电子烟》、《20172264-T-456电子烟液烟碱、丙二醇和丙三醇的测定气相色谱法》，已于2017年10月11日 和2017年12月15日分别下达，目前已处于批准阶段。这意味着，电子烟的生产流通规范已经有切实推进。

博派资本合伙人李欧成认为，电子烟行业最大的风险来自于未开征的消费税。“虽然电子烟产品现在毛利很高，但是大多数产品利润被用于市场开发和产品研发上。如果未来政府征收消费税，那么对电子烟行业来说影响非常巨大。”

不过，目前来看，电子烟已经形成了一个从生产、原材料、供应链直至销售渠道的完整产业链，国家政策不能一刀切，需要考虑整个市场的基本情况，在市场规范上作进一步的调整，或许可以采取发布许可证的方式。

上游新闻记者 孙磊

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