5月3日晚，云集在美国纳斯达克正式挂牌上市，股票代码为YJ。据了解，云集此次IPO面向全球资本市场共发售1100万股ADS，发行价为11美元，并设有15%的绿鞋机制。融资资金将主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升平台的服务能力。

作为登陆国际资本市场的中国会员电商第一股，云集成功上市，引发众多关注。上游新闻记者联系电子商务专家，解密云集上市的背后。

股价一度大涨 上市筹备期曾转型

会员电商云集（YJ）在美国纳斯达克上市，发行价为11.00美元，最多募集资金1.39亿美元。云集开盘报13.42美元，较发行价22%；截至收盘，云集报14.15美元，涨幅达28.64%。盘中一度大涨38.27%，市值达33.18亿美元。

据记者了解，云集此前曾被疑传销，后逐渐转型为会员制电商。

“近几年社交电商赛道越发拥挤，云集要去开辟新战场，而方法就是占领用户心智。”电子商务研究中心主任曹磊表示，云集不应该是“社交电商”的存在，那只是达成商业模式的方式和手段，站在用户角度，会员电商才是云集的本来面目和竞争优势。

曹磊指出，因为行业定义的偏差，让很多社交电商缺乏明确的发展方向。最主要的是重社交，轻产品。社交电商虽然仍是消费行为，但冠以社交之名，不仅让消费本身属性发生了改变，平台的品控能力也被稀释了。因为强调“社交”、强调“内容”，社交电商平台反而逐渐丢失“电商”的根基，忘了消费者的核心诉求仍然是产品。

云集显然吸取了前车之鉴，踩下了急刹车，在筹备上市的过程中先进入了转型期。曹磊指出，云集从社交电商向会员电商转型也将是未来“社交电商”的主流形态。

“会员制”成云集高速增长的秘诀

自2015年5月成立以来，云集成绩单亮眼。招股书显示，2016年至2018年，云集的GMV（成交总额）分别为18亿、96亿和227亿，总订单量分别为1350万、7580万和1.53亿。同期，云集的总营收分别12.84亿元、64.44亿元和130.15亿元。

凭借着高速增长，云集成为继有赞、拼多多、蘑菇街、微盟、如涵之后，近期又一家上市的创新型社交电商平台。

“云集之所以能快速增长，除了借助移动互联网大环境‘红利’外，关键是发掘了社交电商里一条新的赛道——会员电商，从而实现了从阿里、京东等电商巨头‘夹缝’中突围，还走出了一条有别于常规社交电商的独特模式。”电子商务研究中心主任曹磊在接受采访时表示，云集在三年的时间中GMV从0到227亿，依靠的是微信。不同于拼多多通过微信下沉，寻找五六线城市的增量市场，云集则是靠微信走上会员电商的道路。

云集的“会员电商”究竟有何秘诀？曹磊指出，云集模式具有强供应链（自采自营、自建仓储）、精选精选（严控SKU、精选爆品）、用户粘性高（高忠诚度、高复购率、高客单价）和社交裂变（用户转为后店主吸引更多用户）这四大特征和优势。

他告诉记者，消费者在面对一个决策成本并不太高的商品时，如果有会员制平台愿意为其提供选品服务，花点钱成为会员是很容易接受的事情。“传统积分、买卡去换取折扣的会员制太冷冰冰，新电商时代的会员制借助社交和社群，让会员获得更多价值感和乐趣感，让电商购物变得好玩有趣。”

“S2B2C”模式具有标杆意义

曹磊认为，电商竞争已经进入电商下半场，对社交能量的挖掘，将是重点。

电子商务研究中心特约研究员、浙江圣港律师事务所高级合伙人黄伟律师表示，云集的上市对于国内采用S2B2C等分销模式为主的社交电商企业具有标杆意义。在过去一段时间内，这种分销模式受益于中国庞大的整体网民数量和移动互联网的迅速发展带来的红利，因其“货找人”的逻辑相较于传统的电商更具有裂变性，在很短的时间内就得到了迅速发展。

例如云集，以其开创的“S2B2C模式”，让平台拥有区别于传统电商平台的脉冲式流量，可以让产品信息在触达消费者时变得更加高效、成本更低，解决农产品短时量大脉冲式供应的需求，从而帮助滞销农产品变成畅销农产品。“与传统电商模式的固有形态不同，云集采用云共享式协作，形成价值与需求高效连接，充分激发个体社交潜能，不止为知名品牌，也为创新品牌创造巨大的渠道价值。”曹磊详细说道。

他预测，依靠于微信这个巨型的流量平台，社交电商平台高速发展，拼多多社交裂变模式的成功，也给外界带来了更多的联想。在社交电商去中心化的思想下，云集这种典型的会员分销模式，能和拼多多一样，开辟一种新的模式。“不过，社交电商的玩法上虽然有所创新，但归根究底仍离不开零售本质，云集在上市后，能保持多久高速增长？能否经受得住海外苛刻的投资人和做空机构挑战？也许还是一个未知数。”

上游新闻·重庆商报记者 韦玥

【免责声明】上游新闻客户端未标有“来源：上游新闻-重庆晨报”或“上游新闻LOGO、水印的文字、图片、音频视频等稿件均为转载稿。如转载稿涉及版权等问题，请与上游新闻联系。