平常很多人说股市是赌场，其实，股市已经是所有投资品种里，对交易者最友好的了。

像期货，或者期权这些有着无数隐藏大坑的投资品种，常常会把很多不明原理的投资者坑得血本无归——重点是，往往你连怎么亏的都不知道。

就拿石油来说，2020年3月开始，国际原油价格暴跌，很多人觉得，抄底投资的机会来了。

理论上，抄底者心里美好的想法是：石油价格在20美元铁定是个长线大底。因此，假如这个时候用20美元抄底石油，等到一年后疫情结束，石油需求恢复，至少会恢复到40美元以上的价格。轻轻松松翻倍，岂不是美滋滋？

但现实是残酷的，并不可能那么美好。

当地时间4月20日，美国WTI原油期货5月结算价收于每桶-37.63美元，首次跌为负数，下跌55.90美元，暴跌305.97%。这是自石油期货从1983年在纽约商品交易所开始交易后，首次跌入负值区间。

而那些在20美元抄底原油期货的投资者，都成了历史的公祭品。

期货价格“负数”是怎么来的？

首先要强调一点，石油期货价格跌到负值，并不代表原油商品价格也是负值。比如4月20日的美国WTI原油现货价格，还在21美元/桶。

期货和现货，是完全不同的两个概念。

现货很好理解，一手交钱，一手交货。但是，普通人买一桶现货原油来干什么？

因此，普通投资者投资石油，肯定是投资期货。

期货，顾名思义就是指对未来商品的价格预期。所以期货都有一个当月合约的概念。5月合约的石油价格走势，代表的是投资者对5月石油价格的一个走势预期；6月合约的石油价格走势，代表的是投资者对6月石油价格的一个走势预期。

比如以WTI原油为例，现在跌成负值的是5月合约，而6月合约、7月合约的价格都还在20美元以上，9月之后的合约，甚至在30美元以上。

正常情况下，临近月份的石油价格走势不会差别特别大。

那为什么现在5月合约和6月合约会存在这么巨大的利差？

这里就要谈到期货的重要概念：交割。

期货跟股票最大的不同，就是期货存在交割概念。比如说WTI原油的5月合约是4月21日，意味4月20日收盘前，你要么以这个交割价格拿走现货，要么提前平仓。

也就是说，如果你手上有1000桶WTI原油5月合约，那么到了4月21日交割日，你就需要去美国俄克拉荷马州领取1000桶实物原油。作为普通小散，肯定没有能力去交割拿走现货，所以你唯一的选择就是平仓。

可怕的是，市场上不止你一个小散，还有很多机构投资者，他们也抄底了很多20美元的原油5月合约。可现在交割日临近，美国的石油却已经存满了，这意味着无论用什么价格买入的5月合约，明天都必须交割现货，却谁也没办法找到存储现货石油的地方？

这使得所有持有5月合约的人，都只能被迫抛出，最终形成最惨烈的多杀多，才造成了石油期货史上首次跌成负数，“我倒贴钱求求你把石油运走吧”的活久见一幕。

期货价格涨了，为什么还是亏钱？

也许你会问，那平仓之后能换去6月合约吗？当然是可以的。前提是你准备好补仓的钱。

操作是这样的：你先按-37美元的价格平仓，倒贴钱之后，再按22美元的价格买入6月合约。当然，假设5月份国际石油需求继续萎靡不振，减产协议不如预期，石油还是多得没地方放，那么6月合约同样有可能重演5月合约这一幕，在交割日前一天继续暴跌……

作为国内投资者，除了以上这些期货交易门槛，可能还要面对其他“暗坑”。

国内投资石油的正规渠道，一般有两种：石油类基金，或者银行提供的“纸原油”理财，和“纸黄金”是一个操作模式。

但银行的“纸原油”，要比国际期货市场提前一个星期自动移仓。如5月合约，可能4月14日就会自动移仓。这会发生什么情况呢？

假设有投资者在3月30日，用20美元的价格在银行购买了“纸原油”，而他又没有在4月3日涨到29美元卖出去的话。那么等到4月14日，银行会强制将其所持有的5月合约移仓到6月合约。

4月14日的5月合约价格是20.75美元，6月合约价格是28美元。这一移仓，就要承受每桶超过7美元的损失。而6月合约的原油价格，从4月14日的28美元，跌到现在也只剩下22美元，跌幅约20%。

于是，你在3月30日用20美元抄底5月合约原油，却在4月20日6月合约原油价格在22美元的时候，反而亏了20%……好多投资者自以为期货价格暴跌是机会，跑去银行APP上去抄底“纸石油”，结果就出现这样石油价格涨了2美元，你手上的钱却跌去20%的惨剧。

谁能从原油期货暴跌中赚钱？

既然石油期货这么坑，那在20美元抄底，难道就没有人能赚钱吗？当然是有的。就是那些真正持有现货石油和大量储油设施的人。

举个例子。一家油企，之前用10美元买进了WTI原油5月合约1桶，哪怕5月合约跌成-37美元，只要6月合约价格还在20美元左右的话，他交割到的这1桶石油，还是会变成6月合约的20美元。换句话说，只要这家油企手里有现货石油，他就可以按最高价格的当月合约卖出，稳赚不赔。

简单来说，如果你手上有一个可以存储很多石油的基地或者油轮，那现在是投资石油的最好时候，毕竟是人家倒贴钱给你油！除此之外，想要通过石油期货，去做长线投资，是不太现实的事情。

这也就是为什么说，WTI原油5月合约暴跌成负数，其实是那些国际石油大佬，和手握大量石油存储空间的人，在集体收割那些纯粹参与石油投机，而没有能力交割现货的人。

上游新闻综合

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