个人养老金要来了！这既是一项夯实居民养老储备的安排，也与资本市场紧密相关。

4月21日国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见(国办发〔2022〕7号)》（简称意见)。明确了个人养老金的参加范围、制度模式、缴费水平、投资和领取等事项。

业内人士指出，这是中国个人养老金制度的第一个顶层设计文件，它标志着我国个人养老金制度试点结束，并正式步入全面发展阶段。

什么是个人养老金？

个人养老金是我国养老保险体系的第三支柱。

目前，我国养老保险体系第一支柱是基本养老保险，职工养老保险加上城乡居民养老保险已经覆盖超过10亿人。第二支柱是企业年金和职业年金，已经覆盖5800多万人。

作为第三支柱的个人养老金制度，此前一直没有出台，属于一个短板，如今这一短板终于补齐。

有人认为个人养老金出台之后，目前缴纳的养老保险就被替代了，未来养老要靠自己了，这其实是误解。

谁可以参加？

意见显示，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。

并且，个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。

参加人通过个人养老金信息管理服务平台（以下简称信息平台），建立个人养老金账户。

此即所谓的，个人账户、统一平台。

缴费多少？

意见明确，个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。

参加人通过个人养老金信息管理服务平台，建立个人养老金账户。参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。

个人养老金完全是个人缴费，这跟在单位参加职工养老保险不同，在单位缴纳职工养老保险，是单位和职工共同缴费。

如何投资？

个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。

参与个人养老金运行的金融机构和金融产品由相关金融监管部门确定，并通过信息平台和金融行业平台向社会发布。

根据招商证券2018年的研报显示，美国个人养老金制度中，最终各类股票的投资占比合计达到60%（2017年数据）。

从哪儿买？

意见指出，参加人可以用缴纳的个人养老金在符合规定的金融机构或者其依法合规委托的销售渠道（以下统称金融产品销售机构）购买金融产品，并承担相应的风险。

而且，参加人应当指定或者开立一个本人唯一的个人养老金资金账户，用于个人养老金缴费、归集收益、支付和缴纳个人所得税。

如何领取？

根据意见，参加人达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形，经信息平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。

领取时，应将个人养老金由个人养老金资金账户转入本人社会保障卡银行账户。

参加人死亡后，其个人养老金资金账户中的资产可以继承。

跟银行存款有啥区别？

意见发布之后，不少网友提出疑问，个人养老金跟我自己去银行存款有啥区别？

中国社科院世界社保研究中心执行研究员张盈华表示，个人养老金跟个人存款有很大区别：

第一，个人养老金在一定额度内有个人所得税的优惠；

第二，对接个人养老金的投资产品都是经过遴选的合格产品，兼顾安全性和盈利性；

第三，个人养老金采取账户封闭管理，一般不允许提前支取，是“化短为长”的资产管理手段。

根据意见，国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。

是不是国产版的401（k）？

张盈华解释，美国的401（k）其实是企业年金，需要单位和个人共同缴费，而个人养老金完全是个人缴费，类似于IRA（个人退休账户）。

对个人养老有什么意义？

中欧基金认为，个人养老金制度通过税收激励的杠杆作用，发挥每个人的主观能动性积极储备养老资产。

从定位来看，其与保障人民群众基本温饱的第一支柱和依托雇主进行养老保障的第二支柱不同，主要定位于个人补充养老，即投资者为改善退休后生活水平，实现退休后的“美好生活”而自愿进行的养老储备和养老投资。

从重要性来看，随着我国老龄化程度的日益加深，我国亟待通过个人养老金来为我国的第一支柱和第二支柱“减负”，从而实现养老保障体系健康可持续发展。

市场有多大？

中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋指出，根据人社部和国家统计局数据，截止到2020年，参加城镇基本养老保险和城乡居民养老保险人数分别为4.5亿人和5.4亿人，表明可参加个人养老金制度的人口基数较广。同时基于现行规定，参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元，这意味着从远景来看，个人养老金账户资金规模有望突破万亿元以上。另一方面也有望为资本市场带来新类型的长期投资者。

带来什么利好？

张盈华认为，个人养老金有助于推进多层次、多支柱养老保险体系建设，可以丰富大家的养老选择，同时也对资本市场有一定好处，一是可增加长期资金的供给，二是有利于投资的长期性。

业内人士分析，由于个人养老金主要面向风险偏好相对较低的投资需求，追求长期的绝对收益，对安全性和稳健性要求较高。个人养老金的大力发展，预计将带动长期增量资金配置相对稳健的产品。

什么时候可以买？

根据意见，人力资源社会保障部、财政部要加强指导和协调，结合实际分步实施，选择部分城市先试行1年，再逐步推开。

张盈华表示，此次试点周期一年，应密切跟踪试点，及时公布合格个人养老金产品目录、合格机构条件等，同时做好公众宣传，提高对个人养老金的认知。

将带来牛市？

从海外经验看，这类安排或将作为长期资金，成为牛市基石。

招商证券2018年研报显示，美国于1978年推出“401K”计划的初衷是为了鼓励美国国民增加养老储蓄，但养老金的资产规模迅猛增长，直接成为美国1978年至2000年长达22年大牛市的有力推手。

据测算，在八十年代初施行401k计划后的20年，给股票市场贡献了近6000亿美元的增量资金，而到2017年底更是总计贡献了1.6万亿美元的新增资金。

专家声音：

每年引入增量资金可达7814亿元

 上海证券固收首席郑嘉伟：实施个人养老制度有助于完善我国养老保障体系，与基本养老保险、企业年金和职业年金共同组成“三大支柱”；此外，目前我国老龄化现象严重，养老金缺口较大，实施个人养老制度有助于弥补养老资金不足等问题。

 广发基金杨喆：统计数据显示，2018年个税改革后我国个税缴纳人数约6512万人，极端情况下假设所有人均顶格参与个人养老金制度，则每年可以为市场带来7814.4亿元增量资金。若参与个税缴纳的人中有30%参与个人养老金制度，也会为市场带来每年约2344亿元的增量资金。

平安证券研究所所长助理、首席策略分析师魏伟指出，按照《意见》要求，我国有超过10亿居民具有开设账户的资格，未来在税收优惠激励下，其参与热情也有望得到保障。

 国泰君安非银团队预计，在税优政策影响下，预计月收入在1万元以上的人群（5000元免税+约4000元专项扣除）才有意愿通过参与个人养老金政策减少纳税基数。假设全国月收入1万元以上人数规模2000万人，其中愿意参与个人养老金的占比50%，那么将带来每年1200亿元资管行业增量。

 光大证券非银团队：随着个人养老金政策细则进一步完善，个人账户管理资格或成金融机构关注焦点。从海外成熟市场发展规律来看，税收优惠+个人账户是第三支柱发展普遍采用的制度设计，税优政策有助于提振消费者投保个人养老险意愿，后续有关个人养老金的税优政策会尽快出台以刺激缴费需求。以国民养老为代表的专业养老金资产管理机构具有个人账户管理的资质、经验优势，有望在个人养老金市场上抢占先机，开辟业务增长新空间。

上游新闻综合

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