中国新闻周刊消息，“罔顾独山县每年财政收入不足10个亿的实际，盲目举债近2亿元打造‘天下第一水司楼’‘世界最高琉璃陶建筑’等形象工程、政绩工程……”，在贵州省纪委监委梳理的一批典型案例中，独山原县委书记潘志立着实引人关注。

独山地处贵州最南端，与广西接壤，是国家级贫困县。公开资料显示，2017年、2018年，该县财政收入分别为9.46亿元和10.08亿元。

潘志立被免职时，独山县债务高达400多亿元，他也因此被舆论评为“最会花钱的书记”。

有人真敢借，也要有人真敢贷。年收10亿元的贫困县举债400亿元的背后，独山县政府隐性债务问题也随之浮出水面。

40年的债

2010年7月，潘志立任职贵州独山县委书记，根据公开履历，他此前为江苏省海安经济开发区管委会主任、党工委副书记，海安县城东镇党委书记，系当年贵州从江浙引进的优秀干部之一。

谁曾想，8年之后，潘志立落马。今年8月，潘志立被双开，贵州省纪委监委在通报中提到，其“不顾民生盲目举债上项目，导致政府债务风险不断激增；不按规定向组织请示、报告重大事项”。

据《中国纪检监察报》披露，潘志立被免职时，独山县债务高达400多亿元，绝大多数融资成本超过10%。这意味着，独山县每年光债务利息就高达40亿元！

独山县《2018年统计公报》显示，当年独山的财政收入为10.08亿元（含出口退税），债务规模是财政收入的40倍还多。不考虑利息以及财政支出的情况下，按照每年10亿元的财政收入全部还债来计算，独山县也要40年才能还完债。

另外，2018年独山县地区生产总值（GDP）为94.3亿元，独山县的杠杆率超过400%，远远超过一般地方政府的杠杆率，更超过国际公认60%的警戒线。

 “其实警戒线只是一个参考，也不代表什么，日本杠杆率那么高也没出问题，关键是债务和经济发展要可持续”，如是金融研究院执行院长、首席研究官朱振鑫对中国新闻周刊表示。

也有评论指出，在政绩考核压力下，投资可以对GDP增长有更加直接的拉动作用，让地方官员“面子上更好看”。甚至还催生了一个怪现象：欠债越多的地方，发展得越快，地方官员提拔得越快。

在贵州纪委监委官网上，潘志立原来的搭档——三都县委原书记梁嘉庚也被提及，“三都县委原书记梁嘉庚背离党中央要求另搞一套、导致三都县脱贫攻坚工作受到严重影响一案，多次在媒体报道，而潘志立却不揽镜自照，问题与梁嘉庚如出一辙”。

公开资料显示，梁嘉庚在任三都县委书记之前，任独山县委副书记、县人民政府县长、党组书记，和潘志立是搭档，于2018年1月份被“双开”，并于2018年11月份以受贿罪被追究刑事责任。

期货的雷

贫困县大规模举债，谁在推波助澜？

某第三方理财平台人士对中国新闻周刊表示，2017年和2018年年初，有信托、券商和期货的产品投向独山等地。今年以来，部分已到期的产品违约，目前处于展期状态，其中，期货公司成为踩雷的重灾区。

“迈科期货、中航期货、海航期货都有踩雷独山的产品”，该人士告诉中国新闻周刊，金融机构踩雷主要在于地方政府债务不透明，没有公开的数据，金融机构尽调（审慎调查）也不太好操作。“但是，仅从常规考虑，地方收入和融资规模完全不匹配，风险很大，这也不符合基本逻辑。”

中国新闻周刊查询公开资料得知，自2017年至2018年年初，迈科期货、海航期货、中电投先融期货和中航期货均有多只产品投向云贵地区，其中仅迈科期货就有22只资管产品（迈科瑞系列产品）投向贵州，合计规模超过60亿元，其中有2只投向了独山县。

图/中国证券投资基金业协会网站截图

除了迈科期货，2017年中航期货和海航期货也各有1只资管产品投向独山县，3家期货公司踩雷的资管产品有4只：迈科瑞茂资产管理计划（简称“迈科瑞茂”）、迈科瑞林资产管理计划（简称“迈科瑞林”）、中航荣信集合资产管理计划（简称“中航荣信”）和海航润辉1号资产管理计划（简称“海航润辉”）。

据相关资管产品最新季报，迈科瑞茂和迈科瑞林产品规模分别为4亿元和2.9亿元，海航润辉规模为1.09亿元，公开信息显示，中航荣信募集规模为5亿元，4只产品合计规模约13亿元。目前，上述4只投向独山的产品均已展期。

据迈科期货官网，迈科瑞茂产品共15期，迈科瑞林产品共8期，目前迈科瑞茂和迈科瑞林资管产品均正常进行收益分配。认购迈科瑞茂前2期产品的投资者可以拿回6%的本金，认购第3期到第6期的投资者，可以拿到3%的本金。延期期间，迈科期货将根据实际情况进行收益分配。

“我买的是迈科瑞茂第1期，已经拿回了6%的本金，按照目前计划，明年8月份应该可以兑付”，一位投资者淡定的告诉中国新闻周刊。

图/迈科期货官网截图

“等3只产品兑付了，我再也不会买了”，一位南方的投资者稍显焦虑，他告诉中国新闻周刊，自己买了迈科期货3个资管产品，是投向云贵地区的，目前迈科滇陵已经延期3个月，另外两只产品还没到期。

目前，中基协网站显示，迈科瑞茂和迈科瑞林正在运作，于2020年年底到期。

据迈科期货官网，公司于2014年5月份取得中国证监会核准的资管业务资格，2016年公司公示了8位资管部人员名单。成立初期，投向独山县的两只产品：迈科瑞茂和迈科瑞林的基金经理均为杜楠，后变更为周迎宾。但是在公示的资管业务从业人员中，杜楠的职务是业务主管。

图/迈科期货官网

一位迈科期货前员工告诉中国新闻周刊，“涉及这件事的几个人现在基本都离职了，目前迈科期货内部严禁讨论这件事”。

迈科期货是新三板挂牌企业，2017年和2018年年报显示，公司资管业务收入分别为902.75万元、1775.35万元，增幅分别为363.93%、96.66%。

虽然资管业务规模扩张快，但是由于资管业务内部控制不完善、合规及风控体系存在缺陷，今年7月份，迈科期货被中国证监会陕西证监局责令整改，整改完成前不得新增资管业务。

地方债期待透明化

年收10亿举债400亿，尽管有人对此存疑，但所谓高收益之下，还是令不少投资者趋之若鹜。

上述第三方理财平台人士表示，其2017年就与客户讨论过投向独山县的资管产品，觉得“不合理”。“一个是地方的债务问题，一个是它本身是贫困县。收入和融资规模不匹配，风险很大”。

然而，地方政府背书，加之前些年资产荒，最终一批金融产品投向了独山等地区。

朱振鑫认为，“不是这些金融机构没有能力和水平，而是没有想清楚债务和地方政府项目是否匹配，一是从期限上来看，这属于短债长投，另外从形式上来讲，这些贷款形式的债权产品，肯定不适应地方政府这种获利周期长的项目”。

以独山县举债近2亿打造的“天下第一水司楼”为例，据公开资料显示，该楼位于贵州独山净心谷景区，是世界上最大的水族建筑，目前该楼已经申报了三项吉尼斯世界纪录。而今年初，独山县下司镇“古韵布依·水上下司”项目被爆出融资多处违规、欠下大笔债务。

该项目由和瀚金融信息服务(上海)有限公司（简称“和瀚金融”）通过私募基金（独山下司私募债）募集。据媒体报道，和瀚金融为了便于融资，私自将产品拆分为期限1年和2年的。1年后后续资金跟不上，到期的产品也不能兑付，部分违约，项目继续募资也成问题。

其实，早在2015年，和瀚金融就因“公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假”而被中国（上海）自由贸易试验区市场监督管理局列入企业经营异常名录。

“现在还没回款，不一定兑现”，一位认购了独山下司私募债的投资者告诉中国新闻周刊。中国新闻周刊致电和瀚金融，对方以“打错”为由挂断。

为了遏制资管乱象，防范金融风险，2018年4月份，央行、银保监会、证监会、外管局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称《资管新规》），规定了打破刚性兑付，严禁资金池业务等，最大限度消除监管套利空间。

朱振鑫表示，目前地方政府已经剥离了融资职能，“地方政府大部分融资的歪门都封了，地方政府融资只能通过地方政府债券融资，今年政府扩大了专项债的口子，但还是有缺口”。他认为，资管新规打破刚兑后，平台债务就变成了普通的国企债务，以后地方政府债务也会趋于透明化。

原标题：贫困县年收10亿举债400亿，县委书记落马 ，期货公司踩雷

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