导语：近几年，中国正处在创富一代向下一代传承财富的阶段，面对复杂的宏观经济局势，越发完善的监管以及税法，资产保障、财富传承变得尤为重要。未雨绸缪，提前规划是每一个高净值家庭必须完成的课题。

11月13日，诺亚财富在澳门举办的全球资产保障与传承峰会邀请到来自不同领域的专家大咖，从子女教育、税务规划、企业治理、财富传承、资产配置等多个角度为高净值投资者提供一站式的综合金融服务。

来源|诺亚财富

▲刘彦：不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量

今年是诺亚上市九周年，也是诺亚成立16周年。在过去十几年中，诺亚累计服务接近28万名高净值客户，其中一半以上的客户平均年龄超过50周岁，1/3左右的客户已经有了第三代，第三代的平均个数为2.6个。

▲诺亚香港首席执行官 刘彦

过去十年高净值投资者追求的目标也发生了巨大的变化。对此，诺亚香港首席执行官刘彦先生在开场致辞时称，“十年前我们的客户更多追求的是创造财富，而十年后的今天，财富保障和财富传承占到他们追求目标的50%以上。除此以外，子女教育、税务规划、企业治理、接班战略、法律合规的要求，已经成为了今天客户对于自身财富管理的综合性金融需求。”

随着过去二十多年中国经济的发展，高净值客户的财富总量发生了巨大的变化。2013年，中国私人财富管理整体的管理规模为76万亿人民币；2018年这个数字大约为147万亿，几乎翻了一番。预计到2023年，这一数字或将达到243万亿。从总量上来看，中国私人财富的体量是巨大的，与之相应的是，全球资产配置的需求也在与日俱增。

刘彦补充道，“诺亚看到了高净值人群对于海外资产配置的需求，所以2012年就在中国香港布局了海外产品中心。”数据显示，目前诺亚累计在海外管理的资产规模超过50亿美金，累计发行并管理120多支美元的基金，跟黑石、凯雷、橡树等35家全球顶级的合作伙伴都有战略合作，全球排前10名的私募股权基金中有9家和诺亚有深度合作。

对话李泽楷：聚焦持盈保泰之道

作为当天的重磅嘉宾，盈科拓展集团主席李泽楷和诺亚财富联合创始人，歌斐资产董事长兼CEO殷哲进行了一场精彩的对话，和现场千余名内地高净值投资人分享了资产配置之道。两位嘉宾都不约而同地强调了保险在财富保障和传承中的重要性。

▲左1：（主持人）诺亚香港首席执行官 刘彦

中间：盈科拓展集团主席 李泽楷

右1：诺亚财富联合创始人，歌斐资产董事长兼CEO 殷哲

在资产配置方面，殷哲指出三个重要的关注点，“首先是流动性，目前市场存在较大的不确定性，地缘政治错综复杂，在这样的大背景下，资产的流动性是需要放在首位的；其次是抗通胀，由于短期经济承压，在投资时更应注重资产的抗通胀性和安全性；最后是积极布局长期趋势机会，提升长期回报。其中科技赋能是永恒的投资主题，因为科技是推动社会进步发展的核心，尤其在中国人口红利和改革开放制度红利的周期末端，更需要科技在各行各业的应用提升社会效率。一些早期具有科技含量的企业，还是值得投资的。”

▲诺亚财富联合创始人，歌斐资产董事长兼CEO 殷哲

在看好的投资方向上，李泽楷认为所有和年轻中产及购买力相关的行业都具有广阔的投资前景。对此，他进一步解释道：“和十几年前的大陆相似，目前整个东南亚人口普遍很年轻，刚刚从小康转向有消费力的中产阶层。其中，保险业务尤其是人寿保险也因为巨大的中产消费能力而呈现出巨大的投资前景。”

▲盈科拓展集团主席 李泽楷

对于家族传承，李泽楷和殷哲表达很多共性建议。两人都建议把子女教育放在首位。李泽楷强调，要为下一代提供最好的环境，培养他们自强不息的精神，同时要尊重下一代的职业规划，真正的传承是家族精神文化的传承，而不仅仅是财富的传承。对此，殷哲也非常认同，他说：“教育是一种智力资本的投入，要让下一代能够有更成熟的心智、更广泛的知识面，能够在自己感兴趣的领域发挥所长，做一个对社会有价值的人，是更重要的。”

殷哲：财富管理和资产管理的范式转变

目前，中国正面临着周期的尽头，在经济下行的情况下，抵押品会极度衰竭。进入信用周期的末端，政府有形之手可能只能暂时托住。中国可能要经历一次持续而长久的过程。

▲诺亚财富联合创始人，歌斐资产董事长兼CEO 殷哲

殷哲看来，目前中国经济面临最大的宏观风险，外部是与美脱钩，内部是债务拆弹。国内的高杠杆必须降下来，未来的经济才有可能起来。“去杠杆的整个过程肯定是痛苦的，因为市场上的资金一瞬间收缩了，投资者的投资意愿会进一步降低。但去杠杆必须做，否则将来面临的痛苦会更大。”

债务拆弹的同时，随着互联网红利的衰减，中国经济发展也亟需寻找下一个增长方式，即所谓的范式转变。殷哲先生指出，“在投资方面也需要进行相应的转变，如果还是沿用过去的投资方式，可能不会在未来获得更好的投资效果。”

吴心伯：大变局下的国际政经格局变化

资产配置需要顺应周期与环境，而细数当前最热门的经济话题，都跳不开中美贸易摩擦的外部影响。立足当下，如何认清内外局势，如何在企业经营与创业投资上寻求突破，复旦大学国际问题研究院院长吴心伯教授现场带来精彩的解读。

▲复旦大学国际问题研究院院长 吴心伯

聚焦当今世界格局之变，正在经历百年未有之大变局，在吴教授看来，大变局主要包括三个方面。第一个是力量对比变化，第二个国际规则重构，第三是国家间互动模式的变化。

吴教授解释说道，“所谓力量对比的变化，新兴国家的力量在上升，西方国家的力量在下降，尤其突出的是中美力量对比的变化。而随着新兴国家力量的上升，过去不合理的规则就需要进行修改。于此同时，西方国家也会努力维护对他们有利的现有规则，这就是规则之争。在中美贸易摩擦过程中，相互依存的共赢关系也会被打破，国家之间的互动模式也在发生深刻的变化。”

面对目前的国际政经格局，吴心伯教授也给出了应对之策。首先要减少对美国市场的依赖。其次要加大对东南亚的投入，东盟是未来的重点投资方向。再者，欧洲也存在着较多机会，英国脱欧后会更加开放，可能会成为中国的主要合作伙伴。最后是科技自主创新，人工智能、新能源新材料、生物制药、高性能医疗器材，将成为21世纪的亮点。

陈凌：中国家族企业的传承和发展

创富一代对于传承的需求，不仅仅是金钱的传递，更重要的是家族价值的延续，从华人家族企业的发展来看，显赫一时的大有人在，但能够屹立百年不倒的其实屈指可数。对于家族企业的传承治理，来自浙江大学企业家学院院长，浙江大学全球浙商研究院副院长陈凌教授表示，家族需要立下使命和愿景，同时选择适合自身家族经营的模式和传承路径，两代人要一起做规划。

▲浙江大学企业家学院院长，浙江大学全球浙商研究院副院长 陈凌

数据显示，中国85%的私营企业是民营企业，是属于家族企业，35%的上市公司中的最大股东，可以追溯到自然人和他的家族。现阶段，中国有近300万家族企业进入传承阶段，而全球只有10%左右的家族企业能够传到第三代。

对于财富传承的痛点，陈教授归纳出了四个方面。首先是年轻的家族企业身边没有可借鉴的传承经验，都是摸着石头过河；其次是计划生育造成的小家庭大企业的困惑；第三个挑战是两代人的核心价值观差别较大，沟通不畅以及代沟是一个普遍的问题；最后是丰富的创业机会挤走了传承的兴趣和意愿。

对于这些困惑，陈凌教授认为传承的钥匙在家族自己手里，他给到的建议是每个家族应该根据子女的需求和能力选择兼顾主业、投资和财富保障三方面的合适模式，同时要张开双臂拥抱家族外的优秀职业经理人，通过家族委员会，以家族议事规则共同面临未来的挑战。通过不断地学习和修炼，提升家族成员的胸怀和境界。

圆桌讨论：全球资产保障与传承全景图

在圆桌环节，歌斐资产合伙人陈昆才，歌斐资产多资产投资配置合伙人李富军，北京大成律师事务所高级合伙人、专职律师薛京，罗兵咸永道香港税务部合伙人、香港注册会计师王晓彦以及黑石集团私人财富管理方案部董事总经理孙裕斌，就资产配置、税务规划、法律合规等方向做了精彩的分享。

▲左一：歌斐资产合伙人 陈昆才

左二：黑石集团私人财富管理方案部董事总经理 孙裕斌

左三：北京大成律师事务所高级合伙人、专职律师 薛京

右二：罗兵咸永道香港税务部合伙人、香港注册会计师 王晓彦

右一：歌斐资产多资产投资配置合伙人 李富军

在资产配置方面，孙裕斌称：“资产配置是随着投资成熟度提升而做出的自然选择，在财富尚未积累到一定规模时，投资人不会想太多资产配置的问题，而当财富积累到一定的阶段，就会考虑去保卫财富，全球资产配置的价值就体现出来了。”

对此，李富军也表示相同的观点，“过去是一个增量市场，大家都是在共赢，现在全球GDP放缓变成一个存量市场，存量市场博弈的结果就是零和游戏。在这种情况下，收益是第二位要考虑的问题，防范风险守住本金才是最重要的。”

此外，李富军分享了三个观察点：第一点，目前矛盾的核心是土地，土地问题的解决会影响到所有资产价格的变化；第二点，影响经济发展的瓶颈，是货币政策传导的机制；第三点表现都是两极分化，包括资产的表现和财富的集中度等。因此，面对这样的环境，投资者能够做的就是用配置的方式把资产分布在相关性较低的资产组合中。在保护本金的基础上，一旦（投资）机会出现，就可以赚到那部分钱。

在非投资领域，薛京站在财富保障和传承的角度也谈了三个维度。首先是在做全球配置时要有全局思维，在进行全球投资布局的同时，也要考虑财富的全球风险管理问题；其次要在时间上把握好节奏，要做到“先静后动”，养成先静下来思考，再去执行的思维；最后是要保证流动性，在做全球资产配置的时候，要确保人和资产的流动性。

财富保障是一个多维度的系统工程。除了资产配置、法律合规外，税务规划也是不可或缺的一环。王晓彦指出，从财富保障角度看，需要对整个国际税务发展有一定的了解，这样才能做到知己知彼。而对于财富传承来说，从上一代要传递到下一代，大部分国家都会征税，因此做好税务筹划，可以在很大程度上降低税务成本。

财富保障与传承是一个多维度的系统工程。它需要有多元化的知识储备和认知。愿所有的投资人都能未雨绸缪，选择合适的专家和专业机构，共同经营好企业和财富，从容地和时间做朋友。

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【关于诺亚】

诺亚控股有限公司（NOAH. NYSE）起源于2003年，2010年11月10日于美国纽约证券交易所上市，是中国内地独立财富管理行业优秀的参与者。

公司定位于新一代综合金融服务提供商，目前，形成资产管理、财富管理、投资银行、互联网金融四条业务主线，覆盖家族财富管理、高端财富管理、基础财富管理、海外财富管理、房地产投资管理、信贷、保险经纪等业务领域，综合金融服务集团架构成型，总体上具备为中国高净值人士实现全球化、全面资产配置服务的能力。

截至2019年9月底，诺亚控股已在上海、北京、广州、深圳等81个内地城市设立财富中心，境外业务遍及中国香港、中国台北、温哥华、硅谷、纽约、墨尔本、新加坡，为高净值人士提供综合金融服务，可满足客户家族信托、税务规划、移民教育等多元化财富管理需求。

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