据证券市场红周刊消息，阿里在港IPO的传闻终于“靴子落地”，11月13日晚间，阿里巴巴集团在香港联交所网站提交初步招股文件。预计最早于11月20日就可作出定价。
然而，这对于内地A股市场则带来了进一步的疑问，为何阿里这样一个在改革开放中成长起来的优秀电商企业，依然与A股市场擦肩而过？
阿里此时在港IPO
是对香港金融市场坚定支持
阿里巴巴是最早曾确立在香港上市，并为此作出很多努力，但因为“同股不同权”的问题在港上市遭遇了障碍。2013年10月，阿里巴巴放弃在香港上市，并在第二年启动赴美上市。
阿里巴巴在美上市，当时国内舆论质疑声不断。作为改革开放后涌现的一家优秀电商企业，因为股权结构的独特性而不能在A股上市，不能让国内的投资者分享其成长果实，这无论对阿里还是对A股，都是损失。与此同时，香港方面为了吸引内地优质资源，进行了力度很大的改革，在去年通过对相关法规的修改，打开了同股不同权公司在港上市的大门。在阿里之前，已经有小米和美团两家与阿里有相同股权结构的企业成功在港上市。因此，阿里巴巴也开始了雄心勃勃的重返港股计划。
这种势头自然也影响到了香港股市。面对香港出现的这种变化，阿里在此刻在港启动新一轮IPO，显示了这家公司对香港的坚定信心和对特区政府的支持。对于正面临巨大压力的港股来说，是一个巨大的支援。在纳斯达克，阿里为美股贡献了巨大市值，巅峰时超过5000亿美元，为全球带来了丰厚的回报。此番阿里回到港股，对于港股来说，无疑更是一种雪中送炭的行动。
A股制度仍需改革
阿里可以重启A股发行ADR
阿里在港上市成功以后，未来的股价运行会出现什么样的表现，也是令人担心的。此次募股，阿里将吸收到一定的全球投资机构的加盟，但是如果上市以后股价过高，投资机构会迅速抛售，这对于阿里长期的股价定位也是一个不可忽视的不利因素。
令人遗憾的是，此次阿里增发新股仍未选择A股。去年，在香港联交所放弃“同股同权”的上市标准，向阿里类公司打开大门后，A股尝试以发行ADR(存托凭证)的形式吸引这类“独角兽”企业回归，但未能成功。而随后开设的科创板则依然坚持同股同权的上市标准，让类似阿里这样的优秀企业不得其门而入。
中国最优秀的一家新经济企业，依然徘徊在境外上市，这不能不说是一个很大的遗憾，也表明A股的制度改革仍有很大的空间。去年，香港方面修改上市规则，允许“同股不同权”公司进入香港，内地则推出ADR这一新品种，期望以创新手段为小米进入A股提供方便。但香港成功了，而内地的ADR失败了。
小米ADR的失败使A股市场的ADR发行一蹶不振，自此一年多来再也未闻有什么努力，这项制度创新是否已打入冷宫不得而知。其实，此次阿里巴巴如果能够在香港发行普通股之前，先在A股市场发行ADR，让阿里以变通形式进入A股，其成功率还是比较大的。更重要的是，它可以为阿里在港发行普通股探路，保证此次发行的成功。而对于A股市场的监管部门来说，更应该改进制度设计，让“同股不同权”公司进入A股，让内地投资者分享其成长果实打开一条通道。
原标题：阿里巴巴在港IPO 为何依然与A股擦肩而过
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