▲制图：宋嘉乐

1月23日，曾被誉为“新材料白马股”的康得新正式戴上“ST”帽，变身为“ST康得新”。根据康得新1月21日晚发布的公告，因主要银行账号被冻结，公司股票触发其他风险警示情形。自2019年1月23日开市起，公司股票交易实施其他风险警示。简称由“康得新”变更为“ST康得新”。由此可见，康得新变身为“ST康得新”主要是由于公司主要银行账号被冻结的缘故。

为什么康得新主要银行账号会被冻结呢？究其原因在于该公司有两期债券构成违约的缘故。其中，2018年度第一期超短期融资券（债券简称：18康得新SCP001）发行总额10亿元，本息合计10.4亿元；2018 年度第二期超短期融资券（债券简称：18 康得新 SCP002）发行总额5亿元，本息合计5.2亿元。这15亿元的债券均已到期，但康得新未能兑付，已构成实质性违约。

就像康得新的融资债券发行令人吃惊一样，康得新这15亿元债券的违约让市场更加吃惊。因为康得新不仅是公认的“新材料白马股”，截止2018年11月，作为国家队的证金公司还以8792.12万股、占比2.48%的比重位居该公司第四大股东之列。而且根据该公司2018年三季报，截至9月30日，康得新账面期末货币资金约150.14亿元，现金余额高达143.13亿元。康得新手握150亿元的资金，却无法兑付15亿元的债券，这无疑让市场惊呆了。投资者纷纷质疑康得新存在账务造假的嫌疑。

面对市场的质疑以及深交所的“问询”，1月20日深夜，康得新终于发公告，承认公司存在被大股东占用资金的情况。而在1月22日召开的康得新债权人会议上，公司董事长钟玉就150亿资金的去向问题做出解释，其中有近100亿的资金被挪用做碳纤维业务，另外50亿的货币资金因为受限而无法挪用。钟玉还表示，上市公司的钱还被拿去股票质押补仓。这其中的挪用做碳纤业务与被拿去股票质押补仓，基本上就是被大股东所占用。由此看来，康得新被逼到债券违约、公司股票被ST这样的地步，完全是大股东惹的祸。

对于A股市场来说，大股东惹祸是一个常见现象，大股东占用资金的问题也是A股市场一个老大难问题。毕竟对于绝大多数的上市公司来说，都有自己的控股股东，也即是公司的第一大股东。对于上市公司来说，如果有一个好的大股东，能够积极支持公司的发展，为公司的发展排忧解难，这对于上市公司的发展来说，当然是一个很大的支持，对上市公司的发展是非常有利的。但如果遇上了一个不好的大股东，想方设法侵占上市公司的利益，那么，上市公司就面临着被掏空的危险。毕竟在上市公司里，由于大股东一股独大，上市公司的事务通常都是大股东说了算。如果遇上这样的大股东，上市公司与投资者都要自认倒霉了。

而现实中，确有不少损害上市公司利益的大股东。比如，A股史上号称是“最穷的上市公司” *ST华泽，实际上就是被大股东掏穷了的。如截止2018年三季度末，实控人的关联方陕西星王企业集团有限公司对*ST华泽的违规占款仍然高达14.86亿元，*ST华泽因此被逼到了退市的边缘。

也正是基于A股这样的市场环境，康得新的资金被大股东康得集团所占用并不令人奇怪。毕竟在目前A股市场并不成熟，包括管理层的监管并不严格的情况下，不少大股东就是把上市公司当成了自己的提款机。因此，面对康得新躺在账面上的150亿元的货币资金，这对于大股东来说就是一个巨大的诱惑，大股东不因此动点心思，不想将其据为己有，那才真叫人感到奇怪呢！

而根据1月22日债权人会议传来的消息，康得新实际控制人、董事长钟玉在现场表示，通过应收账款、银行支持、引进战投等方式，可以在一季度末之前把钱逐步还上。据分析，如果债权人会议协商好了，ST康得新的银行账户很快被解封。一旦ST康得新的银行账户被解封，刚刚带上的ST也会随之摘掉。这样的结果当然是投资者所期待的，但愿大股东能够说话算数，让ST康得新能够度过眼前的这场危机。

但对于大股东占款问题，显然不能完全寄希望于大股东的自觉归还，还需要从监管的角度来加强监管。比如，要严禁大股东违规占款，要建立大股东占款的监管机制，以及在财务报表上对大股东占款问题进行单列，要对大股东占款进行问责，以及建立对大股东占款的追讨机制，绝不能放任大股东的占款行为，并因此让投资者蒙受损失。尤其是要完善司法机制，鼓励蒙受损失的投资者向大股东索赔，以切实维护投资者的合法权益。

（本文作者皮海洲，著名财经评论家，上游新闻专家顾问）

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