日前，美的集团和小天鹅双双停牌，并宣布正在筹划相关资产重组事项。在停牌两天后，美的集团再次公告称，由于两家上市公司重组事项复杂，原定于当天召开的董事会延期，将于9月28日前召开董事会审议重组预案，公司股票继续停牌。

关于此次具体的重组内容，记者试图联系美的集团进行了解，但美的集团董秘办公室的电话一直无人接听。

始建于1958年的小天鹅最早是一家国营企业。1978年，中国第一台全自动洗衣机就在这里诞生。2008年，小天鹅经历了历史上的一次重大变革，美的电器以16.8亿元收购了该公司24.01%的股权，成为控股股东，小天鹅也由一家国企变成了民企。收购小天鹅至今，美的已逐步将持股比例提升至52.67%。

据了解，美的集团旗下洗衣机业务均已装入小天鹅，唯一没有注入小天鹅的相关资产是东芝洗衣机，目前TLSC仍作为独立事业部运营，中国市场的产品推进由各个事业部负责。东芝厨电、吸尘器已经上市，东芝冰箱将在年底上市，东芝洗衣机上市尚无时间表。美的洗衣机已经拥有比佛利、小天鹅、美的三个品牌。

业内人士推测，与资产注入相比，美的集团此次重组最大的可能是私有化小天鹅，推进集团一体化改革。如果小天鹅退市，这将是美的集团继2017年私有化威灵后第二次将旗下子公司收归集团，美的集团在国内资本市场将仅保留一个融资平台。

产业观察家洪仕斌指出，两个上市公司合二为一后，在业务经营层面，小天鹅旗下所有资源由集团统一配置，去掉重叠机构和费用，实现效率最大化。这符合美的集团正在进行的“大集团、小事业部”改革方向，追求整体利益最大化而非单个上市公司业绩。

中怡康零售数据显示，美的系洗衣机市场份额从2012年的16%逐步提高到了2016年的26%。2018年上半年，海尔、美的系合计市场份额已接近60%，外资品牌市场份额逐年缩水。不过在2018年上半年，小天鹅激进提价向中高端转型，海尔则在中低端重新发力拿走了部分市场，以30%市场份额再次拉开了和美的系的差距。

与海尔相比，小天鹅在高端产品上仍有差距，3500元以上区间美的系占有率为35.6%，落后海尔22个百分点。小天鹅正在借比佛利提升整体品牌形象，9月比佛利二代目标销售额1个亿，力图与海尔的卡萨帝分庭抗礼。不过，相比卡萨帝的全品类布局，比佛利虽然已经授权给多个事业部，但主打仍是洗衣机，未能发挥美的的多元化优势。小天鹅并入美的集团后，能够更好地协同资源、形成合力。

“在业绩方面，小天鹅将在报表端直接增厚集团业绩。”洪仕斌说。数据显示，2008年收购至今，小天鹅归母净利润从2008年的0.3亿元猛增到17.3亿元，并为美的集团多元化打下了基础。2013年美的集团整体上市后，小天鹅累计贡献营收700亿元，实现净利润54亿元，在内销市场洗衣机的营收贡献仅次于家用空调。2012-2017年，小天鹅营收、净利润复合增长率分别为21%和28%，远高于同期洗衣机市场个位数增速。

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