6月5日晚间，中国证监会发布第十七届发审委2018年第85次工作会议审核结果公告显示，中国人民保险集团股份有限公司（以下简称“中国人保”）顺利过会。这是2011年12月新华保险上市后，A股市场的首家保险公司IPO，同时也是第5家“A+H”上市的保险公司。由于中国人保融资量达到了8年来之最，因而不少投资者担忧再现“大蓝筹魔咒”。业内人士表示，出现“大蓝筹魔咒”是有前提的，投资者没必要担惊受怕。

8年来最大IPO获通过

据了解，中国人保是以财险和人身险为主营业务的综合性保险金融集团，有13家主要控股子公司，分布在中国内地、香港地区和欧洲，覆盖直保、再保、保险中介、资管等领域。2016年，中国人保在保险公司中为数不多地成立了独立的金融科技公司——人保金服。今年，中国人保还启动了科技化战略转型。从体量上看，截至2017年底，中国人保总资产体量达9879.73亿元，已逼近万亿量级，净资产则为1859.59亿元。

中国人保披露的招股说明书显示，其不考虑超额配售的拟发行股数将达45.99亿股，在A股历史上可以排到第八（A股发行后总股本的9.78%，不考虑超额配售）。这一发行量也创近8年来A股IPO纪录，保守估计募资规模达到百亿量级。

早在2012年，中国人保就已在H股上市。不过因种种原因，中国人保A股上市之路一直比较坎坷，直到2017年5月16日，才在港交所公告称拟登陆上交所。2017年9月26日～29日，公司才收到了证监会受理通知书并在证监会网站预先披露A股招股书。2017年12月13日，公司才收到了证监会受理反馈意见。由于发审委关注中国人保曾经存在的“病例”，因而一个月后的2018年1月13日，公司才向证监会报送反馈意见回复材料，并于2018年4月9日，更新了预先披露。最终在2018年6月5日，审核通过了中国人保等公司的首发申请。

从股东结构上看，中国人保披露的招股说明书上显示：目前财政部持有其70.47%的内资股，社保基金会分别持有8.96%的内资股和1.24%的H股，其他H股股东为19.33%。A股发行成功后，总股本有望达到470亿股，财政部持有内资股将变为63.58%的A股比例，社保基金会持有A股和H股比例分别为8.08%和1.12%，其他H股股东的比例降至17.44%，而境内公众投资者可持有9.78%的A股。

短期利好保险板块

截至目前，A+H股市场的上市险企有中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险。另有天茂集团、西水股份两家A股将主营业务转型为保险业。但从首发角度讲，自2011年12月16日新华保险上市后，A股长达6.5年时间没有保险公司首发上市了。那么，创出8年来发行量纪录的中国人保顺利过会，对保险板块有何影响呢？

申万宏源重庆分公司首席投顾何武在接受本报记者采访时表示：“一般情况下，大蓝筹上市前，对相关板块起到的是提振作用，上市后则会因同行业竞争结构的改变而出现一定的调整。相比之下，天茂集团和西水股份这两家上市公司的业绩，会随着中国人保的发行上市而面临更大的挑战。至于中国人保上市后会怎么表现，我们认为结合目前保险板块的市盈率来看，若上市前其他保险股没有突出表现，则该股很可能上市当天就破发；即使没有破发，也有一种可能就是其他保险股下跌化解人保估值偏高的压力。”

A股“大蓝筹魔咒”未必出现

中国人保即将发行上市，对市场资金面来讲具有很强的抽血作用，让很多投资者不禁想起了“大蓝筹魔咒”。的确，从2001年8月8日中石化上市，直到2015年各种国企整合上市，股市几乎都出现了阶段性调整甚至连续暴跌的行情。那么，这次中国人保上市，A股会不会再次出现“大蓝筹魔咒”呢？

对此，西南证券南坪营业部高级投顾陈德指出：“从过往大蓝筹上市后市场表现来看，主要有以下三种情形：1.当政策面和资金面处于收紧阶段，且宏观经济预期向下时，‘大蓝筹魔咒’就会出现，并且对市场的打击非常猛烈；2.当政策面和资金面处于收紧阶段，但宏观经济预期仍然向好，或者宏观经济不佳但政策面和资金面处于宽松阶段时，‘大蓝筹魔咒’更多体现为市场风格转换，而不会改变持续向上的走势；3.一般情况下金融类公司上市后，对股市的影响更多体现为积极而非消极，只是有可能导致此前涨幅较大的群体‘挤出效应’。所以综合分析下来，我们认为中国人保不会引发‘大蓝筹魔咒’，但该股上市前，市场延续调整的概率是比较大的。” 

上游新闻·重庆商报记者 王也

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