2013年6月25日，当上证指数在半年度钱荒的打击下以疯狂跳水的方式跌到1849.65点、在当时创出4.5年新低时，几乎没有投资者会想到这个点位会成为6124点大熊市以后仅次于1664.92点的长期底部。5年后的今天，虽然上证指数还在2900点附近，但是两市股价跌破净资产的股票（简称“破净股”）数量已经达到了A股28年来的最高水平。市场人士表示，破净股数量激增并不意味着新一轮牛市即将到来，决定熊市会否结束的必要条件之一是破净股占A股总数的比例。
破净数量增至194家
通达信统计数据显示，截至2018年6月24日，若以最低价计算，沪深两市本周最多有278家股票“破净”，创A股开设以来的最高值；而以收盘价计算，两市一共有194家股票破净，同样是历史最高值。值得注意的是，5年前上证指数见底1849点时，两市破净股数量是158只；10年前也就是2008年10月见底1664点时，两市有173股破净；再退回2005年6-7月沪指1000点附近构筑“世纪大底”时，两市破净股多达176家。
尽管两市破净股数量达到了历史最高水平，然而从破净股所占两市股票总数的比例来看还不算高。数据显示，本周最多有278家股票破净时，所占比例为7.90%；最终194家股票破净，占总数比例的5.51%。而5年前上证指数见底1849点时，破净股占总数比例为6.44%；2008年10月见底1664点时，破净股占比为11.02%；2005年6-7月在1000点筑底时，这一数据是13.53%。
6家创业板股破净
具体来看，目前破净股主要有以下三大特点。
一是偏传统的周期性蓝筹：在破净的股票中，银行占据了15个席位，而整个银行板块一共才26家股票，可以说是破净最严重的板块；电力占据了17个席位，为破净数量最多的板块；汽车、煤炭板块分别有12家、8家公司股票破净。另外，房地产、建材、钢铁、工程机械也有不少个股加入破净大军。值得注意的是，破净股中还有5家证券股，其中有4家是本周诞生的，这在历史上还不多见。
二是市盈率普遍偏低：目前A股市场中，上海主板、深圳主板、中小板、创业板的PE分别是14.27倍、17.45倍、29.27倍、38.36倍，平均下来是25倍左右。而在破净股群体中，若扣除34家业绩亏损的上市公司股票，剩余的160家股票里，PE大于25倍的只有50家，其中更有37家股票PE小于10倍，民生银行、兴业银行、光明地产、农业银行的PE不足5倍，几乎是全球最低水平。
三是首次出现了创业板股：截至目前，创业板市场中的南风股份、豫金刚石、天舟文化、振东制药、联建光电、华录百纳6家股票跌破了每股净资产价格。这是创业板开设9年来，第一次出现“破净”的情形，可见前几年戴着“神创板”“印钞机”光环的创业板，其挤压泡沫的过程进入了新阶段。
破净股涌现难言底
针对破净股泛滥的现象，以及破净股能否掘金问题，业内人士的观点是怎样的呢？接受上游新闻•重庆商报记者采访的中投证券重庆分公司首席投顾龚科、海通证券上清寺营业部高级投顾张亮从以下几个角度进行了分析。
①就整个市场而言，一轮熊市结束在盘面上需要“同时”满足很多条件，比如低价股覆盖率、破发股覆盖率、破净股覆盖率、平均股价、平均每股的成交金额和成交数量等多个指标。对“破净”而言，1664点和1849点破净股所占比例均未达到998点（13.53%）的水平，而这也是两轮所谓的“牛市”未能突破6124点的重要原因。过往数据显示：当大盘处于5000点高位时，两市基本上没有破净的个股；现在是2900点，破净股所占比例还不到8%，以此比例简单推算，沪指有可能会在明年跌破2000点后，才会迎来突破6124点的真正牛市。
②就短期形势来讲，破净股急速增加反映出市场恐慌情绪弥漫，恐慌伴随的是量能不断释放，这使得短期急跌后孕育了较大的反弹动能。而破净股的市盈率和股价都比较低，在A股市场中能遇到股价、市盈率、市净率“三低”的个股是很不容易的。该现象意味着市场进入了投资价值逐渐显现的熊市后期，一些价值投资型资金会在熊市后期陆续建仓主动买套。
③就风险防范而论，有一部分破净股是不能碰的，主要是业绩亏损的上市公司，且这类公司多数是负债累累，准确地说资产不存在“净”的问题。恰好今年以来股权质押引发的公司债务问题，成为股价闪崩的主要原因（比如多数破净的中小板股和创业板股），所以投资者一定要注意规避高负债率的破净股。
④证券股获益概率较大。虽然破净的银行、地产股估值非常低廉，但是它们的低廉是因为业绩计算方式与其他上市公司不同所致；而如果把银行、地产股的业绩采取与其他行业上市公司一样的计算方式，实际上它们的估值或许比创业板还高。所以相比之下。证券股最能反应宏观经济和股市行情的冷暖，证券股罕见破净，说明市场进入到了阶段性最低迷的时期。
综上所述，破净股激增反映出市场风险剧烈释放的同时，投资机会也渐行渐近，股民可根据宏观形势，再结合破净股主营业务、估值、负债等多个指标，进行综合筛选。
上游新闻·重庆商报记者 王也
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